新低不断，“新底”却迟迟难以见到，这就让我们心里也变得没“底”了。“底在哪里？”恐怕是从前年“国庆攻势”结束以来股友们提问最多的问题，问了太多次却也没有正确答案，到最后只能是推翻问句本身，认定A股要往更深渊处滑落的结论了。其实虽然沪指已经进入“1”时代，但距离曾经的1664点好歹还有300余点的距离，深成指更是还差两千余点，可见讨论“大底”本身还存在与否可能是个伪命题；股民们需要的应该是一个可以看到持续反弹的，能够把过往的支撑当做依靠的底部低点。就现在的大环境而言，营造反转底部显然不太现实，但中级底部，短线底部其实在过往的几年熊市中没少出现过；不提远的2319点，近的“2132点钻石底”以及九月开始的“稳定双底”其实都可以算作是带有明显“底”字符号的形态，经历了连番阴霾的散户或许早已不奢求什么反转爆发，只要求再出现一次“稳定”现象即可。
或许有人看到这里会质疑，你这要求也太低了吧？现在A股的市盈率市净率不是早就来到史上最低谷了么？连AH溢价值都在100以下徘徊好久了，经济复苏也在持续，怎么就不能再来一次998点那样的反转行情？单纯的把GDP增速与企业盈利增速划等号或者认为有可比性，已经被笔者阐述过是一个十分错误的做法，而反转的要求至少是经济步入健康的发展轨道，远离危机的困扰，那么请问当前的复苏有做到这一点么？恐怕显然是远远不够的。毫无疑问，中国目前最严重的一个恶性循环圈在于实体经济与金融安全的恶性循环。具体表现是：企业生产成本上升，企业为了生产达到规模边际必须加大流动性贷款需求，但金融不支持，偏紧的货币政策使得企业信贷成本量价齐升，同时压制终端产品需求，使得企业成本无法正常传导，企业利润急剧压缩，实体经济迅速萎缩，内需严重不足，股市下跌。这就是说，实体经济越是艰难，金融安全越是降低；金融安全性越低，越会提高融资价格；融资价格越高，实体经济越是艰难。这不是恶性循环吗？
按照钮先生的说法，由此衍生出的是更多恶性循环，如企业资产质量与贷款成本的恶性循环；企业资产质量与股价走势的恶性循环；物价预期与货币紧缩之间的恶性循环；人民币升值与商品出口之间的恶性循环；企业资产质量与劳动力成本之间的恶性循环；城市社会成本与就业之间的恶性循环；社会财务状况与消费拉动之间的恶性循环；国民财富流失与经济内需之间的恶性循环；最后是国内民众财富缩水与国外金融资本发财之间恶性循环，“幸福感”就是这么被比下去的。在这里笔者不展开叙述，只简单谈一下第二点：紧缩货币导致内需严重不足，加上企业资产质量恶化，导致股市下跌，中国资本定价不断下跌，从而阻止了企业通过资本市场获得股权资本的机会。一方面贷款量价齐升，一方面股价下跌，这使得企业根本无法获得修复资产负债表的机会。于是，实体经济与股市也形成恶性循环，现在为什么看到了复苏迹象，却只有少数权重股能够维持平稳甚至稳中带攻的走势？因为历来的资源错配导致这些企业本身就具有定价优势，渠道优势等高人一等的方面（暂且不说融资优势，毕竟现在的环境下想增发都难），所以春江水暖“蓝”（筹）先知了，但还有许多下游企业仍处在被传导的明忧或者隐忧中不可自拔又难以修复，偏偏这批个股在A股 T+1特性下往往是股价更有优势，更高高在上的群体；严重的分歧和差异就导致了当前八股接连崩跌，二股无能为力的局面。
以上算是对之前“新低和大底无法同步”的又一次深入解析，虽然在连续跳空走势之下，创业板终于达成了笔者认为早该到的目标——击破年初的低点，但回顾上一次下跌（去年年底到今年年初），创业板在击破10月24日重要波段低点后又足足下行了近20%才宣告刹车，现在如何判断本波波段的性质？我们当然知道如今不是“波段起点”，也知道波段终点到了以后会有共振反弹，但我们不知道的是什么时候才能到“波段终点”，只能等待市场本身给出明确的信号。
怎样才算明确的信号？说白了2132点的中级底就是二八共振跌无可跌之后产生的，九月份的稳定双底也离不开二八共鸣的和谐发挥，这两次都无论或中或短，都可以算作完整的底部，随后是可以做一波或者N波有把握的赚钱行情的。现在我们需要等待的就是这样的底部信号出现。在笔者看来，完整的底部至少需要满足或包含三大特征：第一是量能在脉冲放大之后呈现量均线走高的态势，说得通俗点就是“爆量后量能能够再上一个台阶”，显然现在不具备这个条件，所以才地量之后还有地量，地价之后还有地价；什么时候放量了，并且随后成交金额数字升起来了，我们就可以视为资金逐渐进场的标志；第二是个股方面应该杜绝大批量补跌现象的发生，今天连老牌基金重仓，筹码极其集中的南京中商，欧亚集团等长线强势股都出现了破位的现象，有利好支撑的羚锐制药甚至两个跌停，足见泥沙俱下的恐怖特性！只有个股全线杀跌完毕，空头已经轮转不出新的“潜力品种”，才能说共振反弹的必要条件基本完成。
第三在空头无米之炊之后，就要看多头的表演了，每一波持续行情都会有重要的领头热点来带动，比如年初的金改行情，九月的低价股行情，虽然历来疯狂过后总还是一地鸡毛（看看浙江东日和天津磁卡的现状吧），但中国股市往往就是得靠饮游资这个“鸩”来止渴才能恢复活力，在地产行情随着调控不动摇而消退之后，美丽中国概念也难以担当重任，一时之间只有空头借助个股地雷和白酒风波疯狂进击，多头有暂时被“打懵”的感觉。如果没有合适的润滑剂在二股强势护盘与八股超跌反弹之间做出调剂，那么分歧只会拖累后续的成底周期。还需要注意的是，由于市场已经严重集体破位，这或许会激发短线背离而产生的即时抄底反抽，但这种反抽往往是见好就收性质的，随后还会有反复出现，如果能通过接下来的反复考验，仍孕育出以上三大特征的话，则一个完整的底部才算真正探明，换句话说，2132点完整中底是在1月16日后不创新低后才清楚的，同理，9月完整短底是在稍一碰2000点以下就连阳二次反击才清楚的，我们在定策略时不仅要等待现阶段空头的消耗完毕，还必须关注反抽后空头二次进击对指数是否造成影响，“确认安稳”了再考虑动手加仓。
